美国确诊超60万新闻 国际油价缘何跌至负值

（二）OPEC+减产协议杯水车薪进一步降低油价反弹预期

4月12日，以沙特和俄罗斯为首的OPEC+达成减产协议：自5月1日起日均减产970万桶， 一方面，相对于全球目前2500-3000万桶/天的供给过剩，日均减产970万桶杯水车薪，该协议只是延长了储油设施彻底填满的时间；另一方面，在美国页岩油产量已经占到全球原油产量相当比重的情况下，任何没有美国参与的减产协议均效果有限。

沙特和俄罗斯原油生产企业主要是国企或政府控股，政府对于本国原油生产可以有效调控，而美国页岩油企业绝大部分为私企，美国政府对于本国页岩油企业没有调控权，无力干涉其产量，全凭页岩油企业根据市场供求自行决定。在美国页岩油已经大幅挤压沙特和俄罗斯等既有主要原油输出国市场份额的情况下，OPEC+很难达成有效力度的减产协议。因此，OPEC+减产计划一经公布，非但不能改变供大于求的局面，反而彻底打破了市场寄希望于OPEC+减产保价的希望，形成油价进一步下行的压力。

（三）疫情影响导致原油需求持续大幅减少

截至4月20日，全球新冠肺炎累计确诊病例248万，累计死亡超过17万。社交隔离措施致使大量飞机停飞、汽车停运停驶、炼油厂产能利用率下降，原油需求大户的原油需求进一步减少。据OPEC数据，2020年全球原油需求预测为9280万桶/天（如图1所示），为1995年以来的最低水平。EIA预测，4月份全球原油过剩1540万桶/天，5月过剩1250万桶/天，过剩的原油供给持续推动原油价格下行。

图1 全球原油供需 来源：OPEC

（四）美国页岩油大量增加和清洁能源替代使国际原油长期进入买方市场

自2008年至2019年期间，美国页岩油产量自55.4万桶/天、大幅增加至770万桶/天，十余年期间增加12.9倍。由于页岩油产量的大量增加，美国从全球最大原油进口国转变为全球最大原油生产国，在2008年至2018年期间，美国原油产量增量占到全球原油产量增量的73%左右，而在美国原油产量中，超过一半是页岩油。正是源于美国页岩油产量的大幅增加，使国际原油市场自2014年开始，由长期的卖方市场彻底转变为供过于求的买方市场。

其次，在应对气候变化背景下，清洁能源对包括原油在内的化石能源替代加速，多数国家制定了本国可再生能源发展目标，全球可再生能源投资由2010年的约2000亿美元增加至2018年超过3000亿美元、清洁能源装机自2008年105.6万兆瓦增至2018年235.6万兆瓦，可再生能源在全球一次能源消费占比由2008年的7%增加至2018年的11%，据相关国际机构预测，到2050年，全球一半发电量将来自风电及光伏。此外，能效的提高进一步减少了包括原油在内的化石能源需求。在上述因素的共同作用下，国际原油市场格局发生根本转变，买方市场下国际原油价格长期趋势下行。

(本文作者介绍：国内首家以推动绿色金融发展为目标的开放型、国际化的研究院，绿金院以营造富有绿色金融精神的经济环境和社会氛围为己任，致力于打造国内一流、世界领先的具有中国特色的专业化金融智库。)